Die Wachstumsschwäche in den USA resultiert aus einer Mischung von zyklischen und strukturellen Faktoren. Historische Konjunkturmuster legen mittlerweile eine Rezessionswahrscheinlichkeit von knapp 50 Prozent nahe, so Rosen. Sonderfaktoren sollten allerdings in den nächsten Quartalen eine Rezession verhindern helfen. Dazu zählen der nachlassende Ölpreis, das Ende der Belastungen infolge des Erdbebens in Japan (Autoindustrie) und die Tatsache, dass die jüngst beschlossenen Sparmaßnahmen in den USA erst ab 2013 greifen, also nach der nächsten Präsidentschaftswahl.
Rosen glaubt nicht an globale Rezession
Rosen: „An eine globale Rezession glauben wir also nicht, auch nicht in den USA trotz aller Abwärtsrisiken. Auch wenn die Schwellenländer ein bis zwei Konjunkturgänge zurückschalten: An dem strukturellen Nachholbedarf und dem langfristig positiven Ausblick ändert dies nichts. Nach sehr starken Steigerungsraten haben sich die Nahrungsmittelpreise zuletzt stabilisiert. Sind die Auswirkungen des Kaufkraftverlusts und der Zinserhöhungen erst einmal ausgestanden, gibt es wieder Licht am Ende des Tunnels.“
Warten auf Chance zum Wiedereinstieg
Rosen verweist darauf, dass UniCredit Private Banking „am 3. August die Aktienquote in der Asset Allocation von „übergewichten“ auf „neutral“ gesenkt hat. Und Rosen weiter: „Wir bekennen uns auch weiterhin langfristig zu risikoreichen Anlageklassen, namentlich Aktien, haben aber auf die zunehmende Risikoaversion der Anleger reagiert. Gleichzeitig möchten wir auch darauf hinweisen, dass wir den Erlös aus der Aktienrückstufung in Bargeld investiert haben. Damit wollen wir auch zum Ausdruck bringen, dass wir für eine mögliche Chance zum Wiedereinstieg gerüstet sein wollen“.
